Συμφωνεί ο SSM για αλλαγές στο DTC 7,8 δισ. – Μείωση 35% αντί 20% επί του φόρου, με λήξη το 2034 αντί το 2040

Το DTC, οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις ύψους 7,8 δισ. ευρώ, αποτελούν μέρος των κεφαλαίων των τραπεζών που στο τέλος του 2024 θα ανέλθουν στα 31 δισ.

Οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις είναι ένας μηχανισμός βάσει του οποίου το κράτος για να βοηθήσει τις τράπεζες κεφαλαιακά λόγω του PSI+ και των ζημιών από τα NPEs τις μετέτρεψε σε κεφάλαιο υπό μια έννοια κρατικής εγγύησης και οι τράπεζες έχουν την υποχρέωση της απόσβεσης με βάση τα κέρδη τους.

Εάν εμφανίσουν ζημιές κατ’ αναλογία του φορολογικού συντελεστή, θα μετατραπούν σε μετοχές υπέρ του κράτους.

Οι τράπεζες, λοιπόν, έχουν κέρδη – επιτυγχάνουν 3,7 δισεκ. ετησίως, οπότε μειώνουν το DTC. Η μείωση με βάση τη νομοθεσία της Ελλάδος πραγματοποιείται ως εξής:
Εάν μια τράπεζα έχει 1 δισεκ. κέρδη και φορολογείται με 22%, αυτό σημαίνει φόρος 220 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα, λοιπόν, μείωνε το DTC με ποσοστό 20% επί του φόρου, δηλαδή 44 εκατ.
Ο συντελεστής αυτός θα αυξηθεί σε 35% με 40%, οπότε το 40% των 220 εκατ. φόρου θα είναι 88 εκατ ευρώ.
Με άλλα λόγια, θα μειώνεται με γρηγορότερο ρυθμό. Επίσης, με βάση τη νομοθεσία η διάρκεια του DTC ήταν μέχρι το 2040 και μειώνεται στο 2034.
Οπότε έχουμε γρηγορότερη μείωση του DTC.
Να σημειωθεί ότι το 40% επί του φόρου δεν θα μπορούσε να γίνει 70% ή 80%, γιατί θα είχε επίδραση στα κεφάλαια και τα MREL.

Δεν πέρασε το ιταλικό μοντέλο

Το Ιταλικό μοντέλο είχε δομικές αλλαγές στον πυρήνα του DTC που είχε φθάσει τα 106 δισεκ. ευρώ. Άλλαζε όλη η περίμετρος και ο SSM, o Μόνιμος Εποπτικός Μηχανισμός, δεν τον ενέκρινε.

Τι θα σημάνει αυτό για τις μετοχές των τραπεζών;

Εικάζουμε ότι θα έχει ένα θετικό αντίκτυπο 10% με 15% το μέγιστο στις αποτιμήσεις των τραπεζών γιατί μειώνεται ο χρόνος του DTC στα κεφάλαια των τραπεζών.
Π.χ. η Eurobank από 1,89 ευρώ θα βρεθεί στα 2,20 ευρώ σε βάθος λίγου χρόνου

Πότε θα εφαρμοστεί;

Το πιθανότερο σενάριο είναι να εφαρμοστεί μαζί με τα αποτελέσματα χρήσης 2024, δηλαδή τον Μάρτιο του 2025, αν και οι τράπεζες μπορεί να το ανακοινώσουν και γρηγορότερα.

Κερδίζει το ελληνικό δημόσιο;

Επί της ουσίας… όχι, αλλά υπό μια έννοια το DTC, ως ένας μηχανισμός κρατικής εγγύησης -υπό μια έννοια πάντα -, απλά θα κλείσει ως εκκρεμότητα γρηγορότερα: το 2034 αντί 2040

Συμπέρασμα

Η παρέμβαση στο DTC δεν είναι τόσο ουσιώδης, δεν αλλάζει η δομή, αλλά αποτελεί ένα βήμα προς τη γρηγορότερη απεμπλοκή των τραπεζών από τις αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις, ύψους 7,8 δισεκ. ευρώ.