Βρείτε μας στο Google News. Πατήστε εδώ!Η στρατηγική της Εθνικής Τράπεζας φαίνεται να επικεντρώνεται στην ενίσχυση της κεφαλαιακής της θέσης και στη βελτίωση της ανταμοιβής των μετόχων, ενώ παράλληλα προχωρά σε επιτάχυνση της αποαναγνώρισης των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων (DTCs) από τα εποπτικά της κεφάλαια.
Συγκεκριμένα, ο δείκτης CET1 (βασικός δείκτης κεφαλαίων) της Εθνικής αυξήθηκε από 18,3% στις 30/6 σε 18,7% στις 30/9, παρά την προγραμματισμένη καταβολή μερίσματος που αντιστοιχεί στο 40% των καθαρών κερδών για τη φετινή χρήση. Το κεφαλαιακό πλεόνασμα της τράπεζας την 30/9 ανήλθε σε 1,8 δισ. ευρώ, το υψηλότερο μεταξύ των εγχώριων τραπεζών. Επιπλέον, η Εθνική δεν προχώρησε σε επανεκτίμηση των σταθμισμένων σε κίνδυνο στοιχείων ενεργητικού (RWAs), όπως έκαναν άλλες τράπεζες, αλλά παρουσίασε pro forma CET1 στο 19,7%, δηλαδή με 100 μονάδες βάσης (μ.β.) περισσότερο από την επίσημη αξία του.
Η συντηρητική προσέγγιση της Εθνικής ενσωματώνει την πρόβλεψη για την επίπτωση των κανόνων Βασιλείας ΙΙΙ, οι οποίοι θα τεθούν σε εφαρμογή από το 2025 και αναμένεται να αυξήσουν το σταθμισμένο σε κίνδυνο ενεργητικό κατά περίπου 1 δισ. ευρώ. Η τράπεζα διαθέτει αρκετό κεφαλαιακό πλεόνασμα για να ενισχύσει το payout ratio (ποσοστό από τα κέρδη που διανέμεται στους μετόχους), ήδη από το 2024, ενώ παράλληλα προχωρά στην ταχύτερη αποαναγνώριση των DTCs, επιδιώκοντας να ολοκληρώσει τη διαδικασία πολύ πριν το 2032.
Στις 30/9, το ποσό των DTCs της Εθνικής ανήλθε σε 3,5 δισ. ευρώ. Η τράπεζα συμψηφίζει περίπου 200 εκατ. ευρώ ετησίως από αυτή την απαίτηση έναντι του Δημοσίου. Επιπλέον, το ποσό των DTCs που «καίγεται» ετησίως από τα εποπτικά κεφάλαια, ως ποσοστό του payout, υπολογίζεται στο 29%. Έτσι, αν η Εθνική προχωρήσει σε καταβολή μερίσματος και buybacks 500 εκατ. ευρώ για το 2024 (σχεδόν 50% payout ratio), θα «καεί» επιπλέον 145 εκατ. ευρώ από τα εποπτικά της κεφάλαια. Αν το ποσό αυξηθεί στα 600 εκατ. ευρώ το 2025 (60% payout ratio), η επίπτωση θα είναι 174 εκατ. ευρώ, με ελάχιστη επίπτωση στο κεφάλαιο της τράπεζας (μόλις 5 μονάδες βάσης).
Αν η Εθνική συνεχίσει να ενισχύει την παραγωγή οργανικού κεφαλαίου, με στόχο να παράγει 1,8 δισ. ευρώ κεφάλαιο την περίοδο 2025-2026, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η εποπτική αρχή θα είναι πιθανό να εγκρίνει ταχύτερη αποαναγνώριση των DTCs, δίνοντας στη τράπεζα τη δυνατότητα να υιοθετήσει μια πιο γενναιόδωρη πολιτική ανταμοιβής των μετόχων (μέρισμα + buybacks).
Συνολικά, η στρατηγική της Εθνικής φαίνεται να συνδυάζει τη βελτίωση της κεφαλαιακής της θέσης με την επιτάχυνση της διαδικασίας αποαναγνώρισης των DTCs, επιδιώκοντας να αποδώσει περισσότερα στους μετόχους της, με περιορισμένο αντίκτυπο στα εποπτικά της κεφάλαια, ενώ ταυτόχρονα προετοιμάζεται για τις επερχόμενες κανονιστικές αλλαγές.
