Απογοητευτική η πορεία της μετοχής του ΟΤΕ – Η Deutsche Telecom εξαπάτησε την Ελλάδα

Ελάχιστες φορές γίνεται κριτική στον ΟΤΕ παραδόξως αφού αποτελεί μια ειδική περίπτωση απογοητευτικής μετοχής τέτοιας κλίμακας που χρήζει προσοχής και ανάλυσης.

Τελικά η Deutsche Telecom με ποσοστό 53,45% εμφανίστηκε ως ο μεγάλος επενδυτής που θα φέρει την τεκτονική αλλαγή στον ΟΤΕ αλλά στην πράξη βλέπουμε ότι παίχθηκε ένα ύποπτο παιχνίδι όπου ο έλληνας πληρώνει και ο Γερμανός καρπούται μέσω μερισμάτων 140 με 170 εκατ ετησίως και έχει αποσβέσει την επένδυση του αρχής γενομένης από το 2008 με αρχικό 25% που εξελικτικά έφθασε στο 53,45%.
Σε μερίσματα η Deutsche Telecom έχει λάβει πάνω από 1,7 δισεκ. από την Ελλάδα συντηρώντας έναν στάσιμο ΟΤΕ.

Τι ακριβώς συμβαίνει;

Ο νέος επικεφαλής του ομίλου ΟΤΕ Κώστας Νεμπής παρέλαβε μια κατάσταση ενός ΟΤΕ που παραμένει στάσιμος σε όρους επιδόσεων ισολογισμού αν και με μειούμενα ταμειακά διαθέσιμα και λόγω Ρουμανίας, συντηρεί στάσιμο EBITDA και τα κέρδη περίπου στα 550 εκατ για το 2024.
Ένας όμιλος με ενεργητικό 5 δισεκ. και 2 δισεκ. κεφάλαια διαμορφώνει μια σχέση P/BV 6,15 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία δια 2 δισεκ. ίδια κεφάλαια = 3 καθιστώντας την και ακριβή και έτσι εξηγώντας γιατί η μετοχή παραμένει στάσιμη στα 14 με 15 ευρώ παρά τις συνεχείς επαναγορές ιδίων μετοχών.
Ας αναλογιστούμε ότι ο ΟΤΕ δαπανάει 150 εκατ ετησίως για επαναγορές ιδίων μετοχών και δίνει 300 εκατ μέρισμα στους μετόχους και εμφανίζει αυτή την οικτρή εικόνα στο χρηματιστήριο.

Ορισμένα ερωτήματα

1)Αφού η προηγούμενη διοίκηση ήταν τόσο «τέλεια» γιατί ξηλώνεται όλη η διοικητική δομή του ΟΤΕ από τον νέο επικεφαλής Κώστα Νεμπή;
Μήπως δεν ήταν τόσο τέλεια… τελικά;
2)Γιατί ο όμιλος ΟΤΕ παραμένει καθηλωμένος στο ελληνικό χρηματιστήριο και δεν εμπνέει τους επενδυτές;
Προφανώς και δεν αποτελεί αντικίνητρο το 53,45% της Deutsche Telecom ή τελικώς το αντικίνητρο είναι η Deutsche Telecom;
Η μετοχή του ΟΤΕ σε διάστημα ενός έτους έχει σημειώσει κίνηση 1,5 ευρώ από 13,9 στα 15,5 ευρώ παρά την συνεχή στήριξη της μετοχής με επαναγορές ιδίων μετοχών… η μετοχή βρίσκεται στα 14,9 ευρώ με συνολική κεφαλαιοποίηση 6,15 δισεκ. ευρώ
3)Τελικά τι συμβαίνει στην Ρουμανία… έχει περάσει καιρός και συνεχίζει η Ρουμανία να επηρεάζει αρνητικά τον ενοποιημένο ισολογισμό.
4)Το EBITDA του ομίλου κινείται στο 1,35 δισεκ. σε ετήσια βάση και δεν εμφανίζει σημάδια διαφοροποίησης.
Πρόκειται για μια επαναλαμβανόμενη κατάσταση που ευνοεί τον μέτοχο που ουσιαστικά συντηρεί παθητικά τον ΟΤΕ και καρπούται μερίσματα και παραμένει θολό σε ποιο βαθμό… ο έλληνας καταναλωτής εξυπηρετήθηκε από την παρουσία της Deutsche Telecom.
5)Οι επενδύσεις που πραγματοποιούνται πόσο αλλάζουν την δομή του ισολογισμού του ομίλου ΟΤΕ;
6)Γιατί τελικά ο όμιλος ΟΤΕ έχει φθίνουσα πορεία σε κύκλο εργασιών τα τελευταία 10 χρόνια και γιατί έχει στάσιμο EBITDA παρά τις συνεχείς επενδύσεις σε ετήσια βάση;

Συμπέρασμα

Υπάρχουν πολλά θολά σημεία σε ορισμένες επενδύσεις του ΟΤΕ.
Το bankingnews θα εστιάσει σε αυτές τις επενδύσεις και πως δαπανήθηκαν τα κεφάλαια και πως απέδωσαν οι επενδύσεις.
Υπάρχει και ένα όριο στο πάρτι ορισμένων… οπότε μόνο η παρακολούθηση ενός φαινομένου δεν φθάνει χρειάζεται και η αποκάλυψη του.