Βρείτε μας στο Google News. Πατήστε εδώ!Η Ambrosia Capital αναθεώρησε τις τιμές-στόχους για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών και διατηρεί τις συστάσεις της για «αγορά», εκτιμώντας ότι οι ελληνικές τράπεζες προσφέρουν σημαντική αξία για τους επενδυτές. Οι νέες τιμές-στόχοι είναι οι εξής:
- Alpha Bank: 2,55 ευρώ (από 2,15 ευρώ πριν), με ανοδικό περιθώριο 67%
- Τράπεζα Πειραιώς: 6,05 ευρώ (από 5,30 ευρώ πριν), με ανοδικό περιθώριο 67%
- Εθνική Τράπεζα: 11 ευρώ (από 10,10 ευρώ πριν), με ανοδικό περιθώριο 60%
- Eurobank: 3,10 ευρώ (από 2,70 ευρώ πριν), με ανοδικό περιθώριο 52%
Παρά τις προβλέψεις της για χαμηλότερα επιτόκια (2% το 2025 αντί 2,85% προηγουμένως), η εταιρεία θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικές επενδυτικές επιλογές λόγω των καλών επιδόσεών τους και των ισχυρών προοπτικών τους.
Σημαντικά σημεία:
- Αναμενόμενη απόδοση: Η Ambrosia Capital θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες προσφέρουν εξαιρετική αξία σε σύγκριση με άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες, καθώς διαπραγματεύονται σε χαμηλότερους πολλαπλασιαστές αποτίμησης (P/TBV), παρά τις υψηλότερες προσδοκίες για αύξηση των δανείων και μείωση του κόστους κινδύνου.
- Ανταμοιβές μετόχων: Οι τράπεζες ανακοίνωσαν ότι θα επιταχύνουν την απόσβεση των DTC (Deferred Tax Credits) και θα διαθέσουν μεγαλύτερο ποσοστό των κερδών τους στους μετόχους, κυρίως μέσω επαναγοράς μετοχών. Ιδιαίτερα, η Alpha Bank και η Τράπεζα Πειραιώς αναμένεται να διαθέσουν το 40% των κερδών τους για επαναγορές, ενώ η Eurobank θα έχει μικρότερο ποσοστό λόγω του χαμηλότερου free float.
- Προοπτικές για τα έσοδα από τόκους (NII): Παρά τις μειώσεις των επιτοκίων, οι τράπεζες αναμένεται να διατηρήσουν σταθερά τα έσοδά τους από τόκους, ενώ θα υπάρξει και αύξηση των εσόδων από αμοιβές. Επιπλέον, το κόστος καταθέσεων θα παραμείνει χαμηλό, με την τάση να στραφούν οι καταθέτες σε προθεσμιακές καταθέσεις.
- Αύξηση των δανείων: Η αύξηση των δανείων το τρίτο τρίμηνο ήταν ισχυρή και οι τράπεζες αναμένουν να συνεχιστεί και το τέταρτο τρίμηνο του 2024, με ενισχυμένη επενδυτική ζήτηση και υποστήριξη από το Ταμείο Ανάκαμψης.
- Στρατηγικές επαναγοράς μετοχών: Οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν τις επαναγορές μετοχών, κάτι που αναμένεται να στηρίξει την τιμή τους και να περιορίσει τις πτωτικές πιέσεις στα κέρδη ανά μετοχή το 2025 και το 2026.
Συνολικά, οι προοπτικές για τις ελληνικές τράπεζες παραμένουν θετικές, με ισχυρές επιδόσεις και την αναμενόμενη ενίσχυση της κεφαλαιακής τους θέσης μέσω στρατηγικών επιστροφής κεφαλαίων στους μετόχους.
Αυξημένη ορατότητα στις ανταμοιβές μετόχων και ισχυρό RoTE
Η ορατότητα και το επίπεδο «άνεσης» γύρω από τις πληρωμές στους μετόχους έχουν αυξηθεί σημαντικά μετά τις παρουσιάσεις των αποτελεσμάτων του γ’ τριμήνου και τις εκκλήσεις για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες.
«Μαζί με τις ενημερώσεις για την ανταμοιβή μετόχων, οι τράπεζες ανακοίνωσαν επίσης ότι θα κάνουν “προληπτικές προβλέψεις” για να επιταχύνουν εθελοντικά την απόσβεση των DTC στα κεφάλαιά τους, ενώ δεν θα υπάρξει καμία επίπτωση στα αποτελέσματα χρήσης, την ενσώματη λογιστική αξία ή το διανεμητέο εισόδημα. Αυτό θα επιτρέψει στις τράπεζες να εξαλείψουν τα υπόλοιπα DTC γύρω στο 2032-2034, έναντι του 2041 προηγουμένως, με τον μέσο λόγο DTC/CET1 να μειώνεται στο 32% έως το 2026. Η πρόσθετη απόσβεση του DTC θα είναι 29% του ποσού που θα καταβληθεί υπέρ των μετόχων από τα κέρδη του 2025.
