Βρείτε μας στο Google News. Πατήστε εδώ!Η Εθνική τράπεζα είναι πιο ακριβή από την Eurobank με όρους P/BV αλλά ο ισολογισμός της είναι ισχυρός.
Η Εθνική έχει χρηματιστηριακή αξία 7 δισεκ. και η Eurobank 7,3 δισεκ. και εκτιμούμε ότι η Eurobank θα πρέπει να κλείσει το χάσμα νομοτελειακά με όρους P/BV 0,84 έναντι 0,90 της Εθνικής τράπεζας.
Η διοίκηση Μυλωνά θα δώσει 0,64 ευρώ ανά μετοχή μέρισμα με βάση εκτιμήσεις μας για το 2024 επιβραβεύοντας τον μέτοχο.
Τα βασικά σημεία του 9μήνου 2024
1)Η Εθνική πέτυχε κέρδη 985 εκατ ευρώ εκ των οποίων 315 εκατ στο γ΄ τρίμηνο και συνολικά μόλις 40 εκατ από το εξωτερικό έναντι 500 εκατ από την Eurobank.
Είναι προφανές ότι η Εθνική έχει κάνει καλή δουλειά στην Ελλάδα αλλά είναι πλέον μόνο στην Ελλάδα.
2)Τα έντοκα έσοδα ανήλθαν σε 1,78 δισεκ. παραπλήσια με της Eurobank που έχει και την Ελληνική Κύπρου.
Οι προμήθειες στα 313 εκατ και τα κύρια έσοδα προ προβλέψεων στα 1,45 δισεκ. με 159 εκατ προβλέψεις για επισφαλή δάνεια.
3)Τα NPEs διαμορφώνονται στο 3,3% του συνόλου των δανείων με 86 δισεκ. δείκτη κάλυψης με προβλέψεις.
4)Τα κεφάλαια ανέρχονται σε 7,7 δισεκ. ευρώ – ενσώματα ίδια κεφάλαια – με 21,8% συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας και 18,7% CET1 ενώ το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό ανήλθε σε 37,9 δισεκ. ευρώ.
5)Το ενεργητικό της Εθνικής ανέρχεται σε 74,3 δισεκ. έναντι 100 δισεκ. της Eurobank, τα δάνεια 31,4 δισεκ. και οι καταθέσεις 57 δισεκ.
Συμπέρασμα
Με όρους P/BV δηλαδή 7 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία προς 7,7 δισεκ. κεφάλαια διαμορφώνεται ο εν λόγω δείκτης αποτίμησης στο 0,90 δηλαδή υψηλότερα από την Eurobank.
Θεωρούμε ότι τα ανοδικά περιθώρια δεν είναι μεγάλα αλλά το 0,98 με μέγιστο 1 P/BV το δικαιολογεί, όπως δικαιολογεί να κλείσει το χάσμα με όρους P/BV μεταξύ Εθνικής και Eurobank.
Το 1 P/BV με εκτιμώμενα κεφάλαια στα 8 δισεκ. το 2024 σημαίνει 8 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία ή 8 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία προς 914,7 εκατ μετοχές = 8,7 ευρώ ανά μετοχή από 7,6 ευρώ ανά μετοχή της τρέχουσας περιόδου σε βάθος μηνών…
